以下为金十期货APP独家整理的品种多家期货公司研报观点，仅供参考

焦煤

交易逻辑：焦煤库存增加，交易同时市场保供消息频传。逻辑钢焦企业正按需补库，印尼油计油供影响贸易环节观望气氛浓厚；线上竞拍流拍率较高，出口洗煤厂精煤库存上升；预计五六月份海运煤进口量将增加，管制港口压力加大。物柴

风险因素：高炉和焦炉的划对开工率仍维持在高位；247家钢厂日均铁水产量为240.81万吨，较上周增加1.48万吨；钢厂盈利改善但焦炭库存低位。棕榈

关注事件：国内煤炭保供政策的需关系实施及其影响；签署长协价格的三季度情况；五六月海运煤实际到港及港口库存变化；雨季天气对实际需求的影响。

棕榈油

交易逻辑：印尼自6月1日起加强棕榈油出口管制，品种并将执行B50生物柴油计划，交易生物柴油消费预期乐观，逻辑供需趋紧；与此同时，印尼油计油供影响肥料成本上涨影响价格；NOAA上调了厄尔尼诺的出口发生概率，可能导致未来天气波动。

风险因素：原油价格表现疲弱；调查数据显示，5月1日至20日，马来西亚棕榈油出口量环比下降13.9%至20.5%；竞争性植物油价格疲软；国内油脂库存普遍偏高，需求疲软。

关注事件：印尼及马来西亚生物柴油政策的实际落地情况；厄尔尼诺对油脂作物的影响；原油价格波动及主要消费国的采购节奏。

沪锡

交易逻辑：缅甸锡矿复产进度缓慢，目前仅恢复至禁矿前的40%—50%；刚果金的地缘冲突及埃博拉疫情或将影响开采进度；印尼提高锡的特许权使用费税率，4月精锡出口锐减。

风险因素：锡价高企抑制下游采购意愿，现货成交疲软；国内精炼锡开工率上升，但炸药和柴油成本等供给担忧尚未显现。

关注事件：缅甸锡矿区的复产情况及审批进度；印尼后续出口量的变化以及新需求的反馈。

集运欧线

交易逻辑：航运旺季继续发酵，主要航司的现货报价大幅提升；红海危机及霍尔木兹海峡的封锁状态造成航道运量低迷，维持高需求；美伊局势推高燃油成本。

风险因素：欧元区经济数据疲弱，经济增长缓慢；全球集装箱运力仍保持充足。

关注事件：航司实际调价结果及现货结算情况；红海及霍尔木兹海峡局势发展；合约间价差的变化。

沪镍

交易逻辑：印尼镍矿供应紧张，价格坚挺；不锈钢厂的排产维持高位，社会库存去化；印尼修改了镍矿价格计算方法，提高成本；冲突可能影响硫磺供应及相关成本。

风险因素：菲律宾主矿区雨季结束后供货量将增加；国内纯镍产量高位，但库存压力依然存在。

关注事件：印尼对2026年度RKAB修订的审批进度；中东局势对供应的实际影响；高冰镍替代的经济性显现。

铁矿石

交易逻辑：全球铁矿石运量明显回升，港口库存持续高位；几内亚和巴西的发运增加，印度对华出口上升；高炉生产接近顶峰，而焦煤价格下滑削弱了成本支撑。

风险因素：247家钢厂铁水日产量回升至240万吨；钢厂盈利率维持在高位，利好背景；海运燃料紧缺导致成本上升。

关注事件：全球主要矿山的发运情况及非主流增量兑现；铁水产量高峰及逐步进入淡季。

原油

交易逻辑：特朗普表示美伊谈判接近尾声，伊方回应磨合分歧，未来航道通航的预期引发风险溢价的回落；但整体需求表现疲软；IEA宣布战略石油储备仍有80%可用，短期控制了供需缺口。

风险因素：霍尔木兹海峡局势加剧，若局势恶化，或影响出口；原油库存去化加速；伊朗坚称不会在谈判中退让，可能加大地缘风险。

关注事件：霍尔木兹沿线的地缘局势变化；美伊谈判进展及浓缩铀问题；战略储备的释放节奏与消费情况。